Bank of England, Sterlin Stablecoin Denetimine İlişkin Vizyonunu Açıkladı

İngiltere Merkez Bankası, Başkan Andrew Bailey'nin önsözünü yazdığı bir istişare belgesi yayımladığında, finansal hizmetler sektörü buna kulak verir. Sterlin bazlı sistemik stabilcoin'lere ilişkin Kasım 2025 tarihli belge de bunun istisnası değil — merkez bankasının Britanya'da dijital ödeme tokenlarının nasıl düzenlenmesi gerektiğine dair şimdiye kadarki en kapsamlı vizyonunu ortaya koyuyor.

Ödeme Altyapısı Olarak Stabilcoin'ler

Bankanın önerisinin temel çıkış noktası açık: gündelik ödemelerde yaygın biçimde kullanılır hale gelen stabilcoin'ler, Birleşik Krallık'ın finansal istikrarı açısından risk oluşturabilir ve bu nedenle söz konusu riskle orantılı bir düzenleme gerektirmektedir. Bu teorik bir kaygı değil. Küresel stabilcoin işlem hacimleri 2025'te 33 trilyon doları aştı ve Banka, sistemik etkiler ortaya çıkmadan önce devreye girebilecek bir konuma geçiyor.

Bu öneriyi önceki düzenleyici yaklaşımlardan ayıran en önemli unsur, "sistemik" eşiğine verilen ağırlıktır. Sistemik olmayan stabilcoin'ler — yani ödemelerde henüz geniş çapta benimsenmemiş olanlar — yalnızca FCA denetimi altında kalmayı sürdürüyor. Ancak bir stabilcoin sistemik eşiği aştığında, hem İngiltere Merkez Bankası hem de FCA tarafından denetlenen ikili bir düzenleme rejimine tabi hale geliyor.

Karşılık Gereklilikleri

Önerinin en dikkat çekici boyutu, stabilcoin ihraççılarının tokenlarına nasıl karşılık göstermesi gerektiğine ilişkindir. Banka, sistemik ihraççıların karşılık varlıklarının bir bölümünü kısa vadeli Birleşik Krallık devlet borcunda tutmasını ve doğrudan İngiltere Merkez Bankası'nda mevduat hesabı bulundurmasını öneriyor. Bu kayda değer bir adım: stabilcoin ihraççılarını, geleneksel bankacılığın dayandığı finansal altyapının tam ortasına etkili biçimde dahil ediyor.

Kullanıcılar açısından bu kritik bir öneme sahip; zira stabilcoin piyasasını başından bu yana meşgul eden temel soruyu